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2023-08-24
A轮融资中的要害方针全解析。
Initialized Capital 2011年建立，三位创始合伙人分别是Garry Tan（现任Y Combinator CEO），Alexis Ohanian（Reddit 创始人），Harj Taggar（Y Combinator Group Partner），Initialized的代表案例包括Coinbase、Flexport、Cruise、Rippling、Instacart等。
今日硅兔君共享的文章来自Initialized Capital，回忆了其种子轮阶段出资然后已完成后续融资轮次的项目，并按照SaaS、D2C、Marketplace（买卖平台）三类划分，总结了各类项目从种子轮至A轮应该完成的要害里程碑。
纯干货，建议先保藏再阅读，以下为正文。
在这篇文章中，咱们剖析了SaaS、D2C和买卖平台这三个赛道公司的数据，看看是什么让他们完成了A轮融资。
虽然融资不是公司的最终方针，但一些要害方针能够作为牵引力，并代表着产品的商场适应性，这在A轮阶段很重要。
从Soylent代餐、Eclipse无乳冰淇淋到Atoms鞋，在过去的九年里，Initialized在DTC产品方面进行了许多成功的出资。最近，咱们出资了A-Frame Brands，该公司正在开发着重可持续发展的个人护理品牌，并为代表性不足的集体服务，这类集体的需求往往不被CPG行业所重视。大坂直美现已和他们协作，推广Kinlo生产防晒和护肤品。A-Frame Brands还与女演员加布里埃尔-尤尼恩和她的老公、前NBA职业球员德万耶-韦德协作，一起推出婴儿护理品牌Proudly。
咱们研究了20多家公司的方针。其间一半是Initialized出资组合中的公司，另一半是由风险出资支撑的消费品牌如Harry’s、Casper和All-Birds的揭露数据。
1）收入（Revenue）
不是所有类型的收入都能够享用估值溢价。DTCs典型的买卖收入的估值倍数低于SaaS或任何其他常常性收入。由于存在许多变量，寻找DTC公司A轮融资方针更难，但一般来说，DTC公司在进行A轮融资之前，应该至少以50万到200万美元的收入为方针。一些出色的公司，如Away，在进行A轮融资之前收入超越1500万美元。
2）添加（Growth）
快速添加的收入比缓慢添加的收入获得更高的估值倍数。咱们发现，至少2至3倍的添加是进入A轮的必要条件。但为了真实锋芒毕露，4倍或更多是方针。
3）平均订单规划（Average order size）
这因产品而异，但150-300+美元是不错的。对于快消品（Consumer Packaged Goods），大容量优于较小尺度；然而，像狗粮或尿布这样常常需求弥补的东西，更便宜才是王道。更好的方式是，让顾客注册订阅。
4）利润率（Margins）
收入质量（revenue quality ）的另一个要害点是利润率。在这儿，咱们现已处于一个与软件公司不同的国际，消费品公司需求考虑生产货品的本钱。CPG公司能够收取的高于生产本钱的金额，往往受到他们品牌溢价的。
虽然采购有机成分或零残暴成分或许更昂贵，但真实的溢价来自建立抱负的品牌，并且，借助有用的营销，毛利率会添加。最低毛利率约为 25%，但任何高于 50% 的毛利率都被以为对 D2C 或硬件有利。全行业的规划利润率可达 70% ，但在 A轮阶段，方针明显要温文得多，可是，出资者会想承认，随着时间的推移，你能够获得更好的利润率。
5）LTV/CAC
营销和广告构成了客户获取本钱 (CAC)。客户的生命周期价值 (LTV) ，与获取该客户的本钱之比，是公司应盯梢的方针，以衡量其广告和营销支出功率。无论是由于产品的实用性还是由于他们对品牌有忠诚感，更频繁购买产品的客户，他们的价值就更高。
这是一个很难计算的方针，由于没有许多揭露信息，但一般来说，任何高于 3 倍的方针往往都非常好。如果这个数字太高，则或许标明公司需求在出售、营销和添加方面进行更多出资。在A轮融资之前，一家公司的添加速度或许会非常之快，以至于长时间价值尚不清晰。新客户的数量或许远远超越老客户，或许根本还没有满足的时间为此产生好看的数据。
6）社区（Community）
虽然你或许无法在 A 轮融资之前获得明确的 LTV/CAC 方针，但即使是一小群用户也能培养疯狂的追随者，能够向 VC 证明客户长时间价值的存在。比如，用户通过“有机”途径了解产品并在社交媒体上发帖，这便是积极的信号。
在付费营销定价的国际中，强大的粉丝和用户社区是下降获取本钱的途径。这儿，能够盯梢典型的社交媒体参加度方针 – 例如用户点击电子邮件的频率，或许他们在品牌的电子商务网站上花了多久时间进行消费。A轮和种子轮出资者期望看到有激烈付出志愿的用户名单。